电加热器龙头企业公司是国内电加热器的龙头企业，其间民用电加热器营收占比84%，首要包含空调辅佐电加热器、冷柜除霜电加热器及小家电加热器；工业电加热器占比16%，首要包含四氯化硅冷氢化电加热体系、天然气井口电加热器等。
民用：获益空调继续景气，有望坚持稳定增加公司是国内最大的空调辅佐电加热器出产企业，比例约为30%-35%，国内空调龙头格力、美的、海尔，及广州松下、姑苏三星、大连三洋外资品牌都是公司的首要客户。空调辅佐电加热器可进步空调的能效比，提高空调的制热才能。获益方针影响，空调潜在需求很多开释，国内空调企业均在扩产，公司也争取到格力、美的等新增产能的订单，咱们以为公司空调辅佐电加热器未来有望坚持稳定增加。而因为国内人均冷链消费量与美国、日本等国家比较距离较大，跟着冷链职业未来的快速开展，公司冷链除霜电加热用具有较大的增加空间。
工业：增加空间大，盈余才能强公司是国内仅有完成规划化出产四氯化硅冷氢化电加热体系的供货商，现在已有江苏中能、洛阳中硅、中石油、中石化等优质客户。国内多晶硅出产企业都逐步发动大规划的扩产方案，公司本年开辟了10家新客户，现在签下的合同金额已超越1亿元，未来增加空间较大。公司工业电加热器盈余才能强，毛利率达60%，跟着规划的扩展，毛利率有望坚持高位。
盈余猜测与估值咱们估计公司11-13年摊薄后EPS分别为1.15元、1.48元和1.91元。比照可比公司估值水平，并参阅近期创业板上市公司的估值，咱们给予东方电热2011年33-38倍PE，合理价值区间为37.95-43.70元。
