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15396776178北京雾芯科技有限公司(开曼)(以下简称“雾芯科技”、“公司”，股票代码:RLX，N) 是一家电子烟品牌公司，于 2018 年建立，现在主经营务是“RELX 悦刻”电子烟的研制、 规划和出售，其零售额市占率在我国为 62.6%，公司经过 110 个线 万多家协作零售店，并终究出售给用户，现在已完结对 32 个省的 310 个城市的掩盖。
2018 年 1 月，深圳雾芯科技有限公司(“深圳雾芯”)建立并开端运营，即公司的运营主 体。2018 年 8 月 Relx Inc.作为离岸控股公司在开曼群岛建立，同月 Relx Inc.在香港成 立雾芯香港有限公司(“雾芯香港”)作为其间心控股公司。2018 年 10 月，雾芯香港在 我国境内建立了全资子公司北京悦刻科技有限公司(“北京悦刻”)，同月 Relx Inc.经过北 京悦刻完结对北京雾芯科技有限公司(“北京雾芯”)的协议操控并成为其首要受益人， 北京雾芯是深圳雾芯的母公司。
自建立以来，公司累计完结八轮股权融资。2020 年 9 月，Relx Inc. 在开曼群岛建立了 全资子公司“雾芯科技”(即本次上市主体)。2020 年 10 月，Relx Inc. 将持有的雾芯香 港的 100%股权转让给雾芯科技，买卖完结后，雾芯香港成为雾芯科技的全资子公司。
母公司为Relx Inc.，汪莹为实践操控人。公司母公司为 Relx Inc.，公司联合创始人、 董事会主席兼首席执行官汪莹经过RelxHoldings和BJBJLimited 别离持有43%和15.7% 的股份，算计为 58.7%，蒋龙和闻一龙为公司的联合创始人兼董事，经过代持方法别离 持有 9.9%和 6.5%的股份(经过 Relx Holdings)，其间创始人汪莹、蒋龙和闻一龙曾共 同在优步作业。源码本钱持股 10.7%，红杉持股 4.9%。
公司采纳 VIE 结构，北京悦刻作为外商独资企业(WFOE)经过协议操控北京雾芯，北京 雾芯全资控股深圳雾芯和宁波雾芯。
公司的产品为“RELX 悦刻”封闭式电子烟，截止 2020 年 9 月底，按出售金额口径，公 司的电子烟产品在国内封闭式电子烟商场的占有率达62.6%，遥遥抢先于竞争者。公 司深化参加电子烟的科学研讨、技能和产品开发、供给链办理和线下分销，截止现在已 推出 5 款可充电式封闭电子烟产品，以及 2 款一次性电子烟产品。
2018 年及 2019 年，公司的出售收入首要来自三个途径:1出售给线下分销商，随后分 销商将产品出售给品牌专卖店及协作零售店;2经过第三方电子商务途径直接出售给最 终顾客;3出售给第三方电子途径分销商，随后分销商将产品出售给终究顾客，2019 年来自以上三个途径的收入占比别离为 73.5%、18.1%和 8.0%。
2019 年 11 月，国家出台方针制止网上出售电子烟，公司随后封闭线上商铺并中止与电 商分销商的协作，2020 年 1-9 月公司来自线%。
公司烟杆和烟弹的销量大幅添加，烟杆销量从 2018 年 50 万个增加至 2020 年 1-9 月的 560 万个，烟弹销量从 2018 年的 590 万个增加至 2020 年 1-9 月的 1.24 亿个，其间烟 弹增速远高于烟杆，反映烟弹复购率的进步。
分季度看，2020Q1 受制止线上出售电子烟影响，烟杆与烟弹的销量环比下降，从 2020Q2 起，公司产品的销量敏捷康复，2020Q2 与 Q3 烟杆与烟弹出货量均完结了超越 100%的 同比增加。最新数据显现，2020 年 10 月公司烟杆出货量 130 万个，烟弹出货量 2610 万个;2020 年 1-10 月公司烟杆累计出货量 690 万个，烟弹出货量 1.51 亿个。
公司收入及净赢利高速增加，以线.3%;2020 年 1-9 月公司收入为 22.0 亿元，同比增加 93.3%。2019 年公司净 赢利为 4775 万元，经调整净赢利为 1.0 亿元，同比增加 1442%;2020 年 1-9 月公司净 赢利为 1.1 亿元，经调整净赢利为 3.8 亿元，同比增加 170%，调整项首要为股权鼓励 费用。
期间费用率方面，公司的出售费用首要包含薪水、股权鼓励费用、折旧、商场宣扬费用 及运输费等。因为公司在 2019 年 11 月封闭了电子途径的网上商铺并中止与电商途径分 销商的协作，公司不再发生与电商途径有关的费用，出售费用率从 2019 年的 23.3%下 降至 2020 年 1-9 月的 11.2%。
近年来，减害替代品比如电子烟、加热不焚烧产品(HNB)等连续进入烟草商场。其间， 电子烟经过加热烟油发生雾化气，当运用者从中吸气时会有类似于吸烟的体会，一般分 为封闭式与开放式两类:封闭式电子烟俗称“小烟”，可充电或一次性运用，具有便携、 特性化及易运用等优势，面向各类人群，公司首要产品为封闭式电子烟;开放式电子烟 俗称“大烟”，答应运用者混合运用不同发热丝、电池模组及电子雾化液以生成更多特性 化体会，首要面向电子烟“发烧友”。封闭式电子烟为干流，2019 年封闭式电子烟的零 售额在美国和我国电子烟商场中的比例别离为 90%和 74%。
2019 年全球约有 10 亿可燃性烟草产品用户，其间 85.5%是卷烟运用者。2019 年全球 可燃性烟草产品和减害替代品的零售额商场规划为 8,507 亿美元，估计 2023 年将到达 10,172 亿美元。其间，减害替代品坚持高速增加， 16-19 年其零售额 CAGR 为 26.3%， 远高于传统烟草，2019 年减害替代品的商场规划为 631 亿美元，估计 19-23 年其 CAGR 为 18.4%，2023 年其商场规划将到达 1240 亿美元，完结翻倍。
曩昔十几年以来，美国、英国、我国的电子烟运用者的浸透率(电子烟运用者数量/可燃 性烟草产品运用者数量)一向坚持增加。美国、英国和我国的电子烟浸透率从 2016 年的 21.2%、34.4%和 0.4%别离增加到 2019 年的 32.4%、50.4%和 1.2%。依据美英两国 电子烟运用者浸透率状况来看，我国电子烟的浸透率较低，未来进步空间很大。
减害替代品零售额的增速远高于传统烟草。未来一段时刻内，我国可燃性烟草仍然是烟 草职业干流，但其商场增速将远低于减害替代品。2019 年我国减害替代品商场零售额达 到 15 亿美元，估计 19-23 年 CAGR 达 65.9%，2023 年商场规划将到达 113 亿美元，市 场增加首要由封闭式电子烟驱动。
RELX的零售额市占率排名全国榜首。2019 年和 2020 年 1-9 月，公 司封闭式电子烟零售额别离占有商场零售额的 48.0%和 62.6%。依据蓝洞新消费发布的 2020 年第三季度我国电子烟用户心智品牌榜，RELX 悦刻第二季度比例为 75%，第三季 度比例上升到 86%，归于职业龙头。用户心智榜排名第二至第六名的包含 JVE 非我、 Boulder 铂德、YOOZ 蜜柚、LAMI 徕米和 MOTI 魔笛，用户心智占有率从 1.4%~2.5%不 等，远低于 RELX。
产品品种丰厚，取得规划类大奖。公司使用本身技能和产品开发才能以及对成年吸烟者 的深化了解，不断开宣布优质的电子烟产品。到现在，公司已推出 5 款可充电电子烟 产品以及 2 款一次性电子烟产品，在产品丰厚度层面抢先同行。公司 2020 年 1 月发布 的悦刻无限先后取得 2020 年德国红点规划奖(Red Dot Award)及金点规划奖(Golden Pin Design Award)，产品取得业界必定。
首先与思摩尔世界协作推出陶瓷芯电子烟，高度绑定。公司创建之初即开端与思摩尔国 际协作，后者是全球最大电子雾化设备制造商，其陶瓷加热技能“FEELM”处理了传统 棉芯漏油、加热不平等问题，已成为陶瓷雾化芯的干流技能，公司竞争者魔笛、蜜柚等 与思摩尔世界的协作展开较晚。现在，公司已与思摩尔一起出资建造专属工厂，确保产 能的供给。思摩尔是公司最大供给商， 2020 年 1-9 月，公司收购额的 79%来自思摩尔。
公司致力于科学研讨，经过研制增强用户体会。2019 年 4 月公司建立 RELX 物理化学实 验室，首要用于对烟油和雾化器的点评和研讨，2020 年 8 月公司建立 RELX 生物科学实 验室(我国电子烟职业榜首个生物科学实验室)，以进一步了解和最大程度下降电子烟相 关健康危险。自 2018 年创建以来，公司已在全球请求 400 多件专利，其间发明专利占 比超越 54%。公司的研制团队规划不断扩大，截止 Q3 公司研制人员有 54 名，占比 8%。产品研制上，公司拟定了内控的电子烟感官点评系统 V1.0 版，既重视抽吸感触，又与其 他食物的点评原则相结合。一起，公司拟定了从内测到品鉴官测验流程，经过品鉴官的 20 个维度评测成果进行重复调试，以确保每一个上市的雾化液口味都是精品。
作为我国电子烟职业的领导者，公司具有广泛的用户集体，可向电子烟用户寻求反应意 见，参加技能和产品立异，不断改进用户体会，使产品的传达度和用户依靠不断进步。 公司选用严厉的产品开发流程，一个新口味的诞生需求至少 80 天的时刻，近 500 人参 与评测，近 100 次配方重复调整，每个样品的上市几率只要 1.5‰。
经销商数量高速增加。针对我国电子烟商场，公司经过线下分销商进行产品出售，线下 分销商再经过品牌专卖店和协作零售店将电子烟产品送达终端顾客手中。公司的授权 经销商的数量从 2018 年末的 12 个添加到 2020Q3 末的 110 个，3 年不到翻了 10 倍， 成为公司收入敏捷增加的保证。
110家授权经销商协作，向全国超越5,000家RELX品牌专卖店和超越100,000家协作零售店供给电子烟产品，掩盖 32 个省的 310 个城市，入驻全国各大闻名商圈。公司还敞开新零售战略项目，旨在打造场景融入式的 跨界出售，无需额定出资拓店，最大化使用门店，为生活服务店肆带来更多的收入和多 元化消费体会，悦刻店中店在我国全国成功经营 500+个门店，掩盖 3C 数码、网吧、烟 酒店、潮品店、餐饮、酒吧、KTV、轿车 4S 店、棋牌室等 30 余种生活服务类场景。
依据 RELX 官网，公司线下门店包含规范店、明星店、悦刻小铺和迷你店，其间规范店、 明星店店肆面积要求大于等于 15m2，悦刻小铺面积要求 5m2，迷你店面积要求 5-15m2。 开设店肆无需协作费，公司还将供给规划支撑、装饰补助、货品补助、IT 收银软件支撑 等多项服务。店肆是品牌对外展现的窗口，规范化的店肆关于进步品牌形象尤为重要。
